據央視新聞，中央經(jīng)濟工作會(huì )議12月11日至12日在北京舉行。會(huì )議要求，實(shí)施更加積極有為的宏觀(guān)政策，擴大國內需求，推動(dòng)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新融合發(fā)展，穩住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險和外部沖擊，穩定預期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會(huì )和諧穩定，高質(zhì)量完成“十四五”規劃目標任務(wù)，為實(shí)現“十五五”良好開(kāi)局打牢基礎。
具體在宏觀(guān)政策方面，會(huì )議要求，明年要實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì )融資規模、貨幣供應量增長(cháng)同經(jīng)濟增長(cháng)和價(jià)格總水平預期目標相匹配，探索拓展中央銀行宏觀(guān)審慎與金融穩定功能。
招聯(lián)首席研究員董希淼對第一財經(jīng)表示，中央經(jīng)濟工作會(huì )議確定2025年貨幣政策的基調“適度寬松”，既是出于對當前經(jīng)濟形勢的分析，也充分考慮了外部不確定因素，更結合了對明年經(jīng)濟工作的謀劃。
貨幣政策適度寬松
幾天前召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議已經(jīng)明確對宏觀(guān)政策基調進(jìn)行了一系列重大調整。其中，財政政策基調由“積極”調整為“更加積極”；貨幣政策基調由“穩健”調整為“適度寬松”。
在市場(chǎng)分析看來(lái)，自2011年以來(lái)中國首次改變貨幣政策立場(chǎng)，將實(shí)施“適度寬松”的貨幣政策。在歷史上類(lèi)似表述時(shí)期，降息降準幅度大、頻率高，這意味著(zhù)2025年降息、降準的空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。
董希淼稱(chēng)，時(shí)隔十多年，貨幣政策取向再次回歸“適度寬松”，進(jìn)一步傳遞出積極明確的信號，將有力提振各方信心，穩定市場(chǎng)預期。2025年貨幣政策將繼續加大逆周期調節力度�！斑m度寬松”的貨幣政策意味著(zhù)貨幣供應量將合理充裕，利率水平將處于低位，信貸環(huán)境將全面優(yōu)化，金融將進(jìn)一步加大對重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持服務(wù)。
廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(cháng)兼首席經(jīng)濟學(xué)家、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長(cháng)連平預計，2025年適度寬松的貨幣政策將進(jìn)一步加大市場(chǎng)流動(dòng)性供給、推進(jìn)市場(chǎng)利率持續下行，加快信貸增長(cháng)，刺激需求擴張。
申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉認為，一方面，貨幣政策或通過(guò)更大力度的降息緩解私人部門(mén)的負債成本；另一方面，貨幣政策或更大力度配合財政政策，進(jìn)一步通過(guò)降準、國債購買(mǎi)等方式提供流動(dòng)性，對沖政府債融資放量。
適時(shí)降準降息
國海固收研究報告復盤(pán)發(fā)現，上一次出現“適度寬松的貨幣政策”表述的時(shí)段為2008~2009年，對應2008年10月~2010年9月期間，央行四次下調存貸款利率、三次下調存款準備金率。
談及適度寬松的貨幣政策如何發(fā)力，董希淼建議，2025年可降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，下調政策利率50個(gè)基點(diǎn)，引導LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）下降25個(gè)基點(diǎn)，從而在總量上保障流動(dòng)性更加充裕，在價(jià)格上適度降低成本，增強有效性；運用好存量結構性貨幣政策工具，必要時(shí)創(chuàng )設新的工具，引導和支持金融機構做好“五篇大文章”，特別是加大對科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展、消費金融等支持，體現針對性。
連平則預計2025年有望降準1個(gè)百分點(diǎn)左右，釋放近3萬(wàn)億元以上流動(dòng)性，其中中小型金融機構存準率下調空間有限，預計降準幅度在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。降息方面，考慮內外部因素影響，降息幅度可能與2024年相當，預計全年降息可能在40~50個(gè)基點(diǎn)左右。
中央經(jīng)濟工作會(huì )議還提出，要打好政策組合拳，加強財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區域貿易、環(huán)保監管等政策和改革開(kāi)放舉措的協(xié)調配合，完善部門(mén)間有效溝通協(xié)商反饋機制，把經(jīng)濟政策和非經(jīng)濟性政策統一納入宏觀(guān)政策取向，一致性評估，提高政策整體效能。
中金公司認為，貨幣政策寬松空間或通過(guò)綜合施策打開(kāi)，結構性貨幣政策或明顯加碼。除降息之外，數量型貨幣政策方面，降準可能仍有50個(gè)基點(diǎn)的空間，結構性的貨幣政策可能會(huì )明顯加碼、推出新的貨幣政策工具。此前人民銀行已經(jīng)明確表示，“正在研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行向有條件的企業(yè)發(fā)放貸款收購存量土地，人民銀行提供必要的再貸款支持”。